，7月6日，A股沪深两市成交额超过1.5万亿元，创近5年新高。从上半年走势看，A股对比其他市场，可谓“牛气”十足。A股“牛市”真的来了吗?

四大证券报：不要好了伤疤忘了痛，放弃一夜暴富心态

上海证券报：有韧性更有活力 股市走强底气足

如果说上半年的A股市场在疫情冲击下体现了充足的“韧性”，那么，进入下半年以来，A股则可谓“活力四射”。对于近期市场的大涨，接受上证报采访的首席经济学家们普遍认为，无论是韧性还是活力，都源自经济基本面的支撑、流动性合理充裕的托底，以及资本市场全面深改的催化。投资者应穿透市场短期起伏的波谷浪尖，看到国内资本市场长期走强的趋势潮流。

中国证券报：警惕飙涨变透支 机构期盼“健康牛”

券商股连续涨停的逻辑何在?基金等机构认为，当下券商股正享受着市场情绪变化带来的高光时刻，市场资金憧憬其在牛市环境中将获得业绩增厚，而即将到来的中期业绩披露期，也将对券商股的上涨提供支撑。不过，随着牛市逻辑的演绎，券商股在其中的表现或将趋于平均，部分阶段性急涨但又缺乏坚实业绩支撑的个股，后期或有调整的可能。

证券时报：把握变与不变 做A股理性繁荣的推动者

投资者特别是中小投资者千万不要好了伤疤忘了痛，放弃一夜暴富心态，准确评估风险承受能力，心中常记“风险”二字。

对于当前积极的市场局面，各方都有维护的义务。上市公司应珍惜良好的资本市场环境，诚信经营，勤耕主业，积极回报投资者，切不可在市场热潮中迷失自我，重犯几年前的错误。各类中介机构更应该尽责尽职，严格遵守法律法规，做好服务的本分。

“市”事如棋局局新，改革后的A股市场确实出现了一些积极因素，市场也出现一些新特征，但华尔街同时也有“太阳底下无新鲜事”的谚语。“价值”与“价格”的博弈是股市永恒的主线，科技打开了未来之门，但这一过程不会一蹴而就，概念炒作过甚，好事也可能酿成苦果，价值终将回归。把握好“变”与“不变”的关系，有助于A股市场戒除浮躁，行稳致远，更好服务于中国经济，也有利于投资者抓住机会，规避风险，推动A股理性繁荣。

证券日报：银行券商板块强势涨停 “全面牛”呼声下需保持一丝理性

尽管从资金面和市场面来看，沪深股市走向牛市似乎是一个不争的事实。但是笔者认为，面对当下涨势凶猛的市场，投资者仍应保持一丝理性。

今年下半年的股市，会是一个结构性的牛市，是一个估值修复与估值成长的牛市，而不是一个全面性的牛市。这是因为，受到疫情的影响，很多上市公司的业绩增长会受到冲击。特别是航空业、旅游业、餐饮业以及以国际市场为主的上市公司，这些公司的业绩不但不会增长，甚至有可能继续大幅亏损，这些上市公司在即将到来的这轮结构性牛市中，股价不但不会上涨，可能还会继续下跌。正因如此，在“全面牛”之声喧嚣之下，中小投资者还是应该做好功课，认真研判上市公司的基本面，以期获得较好的投资回报。

专家：建议投资者理性投资，注意防控风险

“券商股大涨预见牛市”的观点缺乏证据，券商股不是上证指数的领涨指标。从过去的历史看，除了极少数牛市之外，券商股是滞后指标。

中国银河证券分析师曾万平认为，

“目前只能说A股在2020年3月底以来的市场表现是‘真牛’，后续这轮行情能维持多久仍有不确定性。”诺亚控股首席经济学家夏春认为，目前的A股市场走势是经济基本面和技术面的最佳组合，但A股部分板块的估值仍有调整压力，估计1个月之内会面临比较明显的外部压力。

粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖表示，这一轮A股上涨行情的主要推手是流动性。从历史来看，任何一轮牛市，背后都是由流动性驱动的，先决条件是处于信用宽松的周期里，有了信用宽松周期，至少有一个结构性行情。尤其是今年上半年，信用宽松向实体的传导效应偏弱，货币流动性在一定程度上存在“淤积”现象。这些钱最终都会直接地或间接地流入股票市场等领域，这也是今年“爆款”基金频出的原因——复工不畅或看不清楚实体投资的方向，很多投资者选择购买基金、理财产品。同期，债券市场的大幅调整让投资者发现固定收益产品也会亏钱，既然如此，不如转投权益类产品。

外部因素则是，美元流动性供给比较充裕，“北上资金”大规模流入。今年上半年北上资金大幅流入1100多亿元，这改变了中国资本市场的投资风格。一方面，具有确定基本面优势的行业，如白酒、消费、医药等标的连创新高，并导致机构投资者扎堆;另一方面，科技领域表现好的是部分细分领域的龙头，与过去部分资金单纯“炒概念”的情况有本质区别。

建议投资者根据自身资金量进行理性投资，注意防控风险。

未来A股走势将会如何?李奇霖认为，站在当前的时点，看好我国资本市场的长期投资价值，市场交投情绪大概率还能将A股市场向上“推一把”。但是，

星石投资首席研究官方磊认为，站在更长远视角来看，虽然宏观环境复杂多变，但两个大趋势没有改变，一是实体领域大部分行业都在经历供给出清，市场资源会持续向头部企业集中;二是外部博弈长期化的背景下，中国积极支持科技创新，国内企业产业升级有望提速。在新冠肺炎疫情冲击全球供应链的背景下，各个领域企业将深刻意识到有稳定供货能力的产业链最具有价值，国内优质企业有望在全球产业链重塑、经济复苏的背景下获得新业务增量。

展望下半年，方磊认为，在全球经济复苏叠加低利率的宏观环境下，科技、消费、周期性板块等各个类别中投资机会有望多点开花。随着经济加快复苏，消费、周期类别里同样有相当一部分优质企业通过规模扩张、优秀管理或者独特的经营模式获取更大的成长空间。下半年，沿着产业升级、行业集中、经济复苏、流动性宽松四条主线，各个类别都有值得挖掘的优质成长股的投资机会。

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