提倡“乳业振兴”余温未消，三元股份就因安全质量问题被通报了。

6月15日，国家市场监督管理总局网站发布了6家企业食品安全生产规范体系检查情况的函件。通告显示，河北三元股份有限公司(下称河北三元)在婴幼儿配方乳粉生产许可条件保持、食品安全管理制度落实及及检验能力方面方面存在4项缺陷。

公开资料显示，河北三元是北京三元集团有限责任公司(下称三元股份)全资子公司。被通报的还有唐山三元股份有限公司(下称唐山三元)，主要出现两个问题一是生产场所、设备未保持持续卫生许可，另一个是食品安全管理制度未落实。

就在一周前，相关部门刚刚印发了《关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》，围绕奶源基地建设、乳制品加工流通、乳品质量安全监管以及消费引导等方面作出全面部署。

敏感时期曝出安全质量问题，对三元股份影响可见一斑。中国食品产业分析师朱丹蓬认为，上述通报情况对三元股份影响有致命打击，尤其是在其发力婴幼儿奶粉市场，整体业绩提振时期关键时刻曝出。

但也有不同意见。高级乳业分析师宋亮对时间财经表示，国家监管部门抽查乳业企业是根据相关法律法规定期抽查，然后如实公布。就目前公布的内容来看都不是大问题。因此，影响并不会很大。

三元被点名后，如何整改，具体整改措施是什么?时间财经联系三元股份公关部，其仅表示，“不是公司发言人，无法回答。”

值得一提的是，十年前，三元股份成为三聚氰胺事件唯一幸免企业，本因凭借清白之身声名鹊起，但最终却错过天时地利人和。十年后，氰胺事件烟消云散，事件主角三鹿集团被吞并，伊利蒙牛从危机中存活下来，依然占据行业龙头地位，三元股份则与上述两个乳业明星企业差距越拉越大，望尘莫及。

三元股份和伊利、蒙牛差距有多大?从总市值来看，截至发稿前，蒙牛的市值是三元股份的8倍之多，伊利是其17倍。

曾爆发子公司内斗

这不是三元股份第一次曝出安全质量问题。2012年，曾被曝光过河北衡水阜城县的学洋明胶厂将铬超标的工业明胶冒充食用明胶，在调查时发现与三元股份等企业存在业务往来。

彼时，三元股份予以否认。

公开资料显示，三元股份是经北京市政府授权经营的国有独资公司，以奶业为主,兼营麦当劳快餐和房地产开发的中外合资股份制企业。2003年，其在A股上市。

上市之后，随着业务的发展，三元股份一路不断并购，先后并购三鹿集团、湖南太子奶集团生物科技有限责任公司(下称太子奶)，唐山三元，并成立全资控股子公司河北三元。

但大量的并购措施及子公司并没有为其带来业绩提振。相反，却成为发展的桎梏。

今年的1月份，河北三元和唐山三元两个事业部间因为婴幼儿奶粉业力争夺市场，受到外界广泛关注。

多家媒体报道，众多河北三元奶粉经销商向媒体反映，唐山三元利用河北三元奶粉这么多来年打下的品牌基础、开拓的市场渠道，以低价方式不断撬墙角。并要求三元股份退货退款，退出其经销商行列。这一爆料不仅揭露了三元股份内部子公司发展的矛盾，同时也暴露了其度经销商渠道的把控不足。

高级乳业分析师表示，该事件暴露了三元股份内部管理机制问题，因此首要任务是要先理顺内部之间的关系，这样业务才会发展。

根据三元股份发布2017年年报显示，去年三元固态奶销量同比下降11.08%，库存量同比暴涨83.35%。对此有业内人士分析，三元奶粉库存量的暴涨，源于三元股份与唐山三元之间并未理清关系，导致出现河北三元与唐山三元“自家”抢份额的情况出现。三元股份想要降低奶粉库存，目前只能通过促销方式，未来三元股份需要理清旗下公司关系，否则唐山三元与河北三元都将无法得到更好的发展。

朱丹蓬也认为，三元股份的渠道问题如果解决不好，业绩提振很难达到效果。

并购三鹿 遭遇滑铁卢

十年前的三聚氰胺事件成就了三元股份最辉煌时刻。

那一年，三元股份实现收入14.14亿元，同比增长28.2%;实现归属于母公司的净利润0.41亿元，同比增长87.2%;实现扣非后归母净利润0.3亿元，同比增长55.70%。当竞争对手业绩剧降时，三元的净利润却快速增加!

但随着对三鹿的收购，三元股份的业绩开始大变脸。

三元股份在成立河北三元时，是为了以其为主题运作三鹿集团恢复生产和并购整合事宜。但由于三鹿的破产，使得三元股份不得不调整方案，河北三元在三鹿集团破产处置前先租赁三鹿集团部分资产进行乳制品生产加工。2009年3月三元股份如愿以6.1650亿元成功拍得三鹿集团的资产。这次三元股份所获得的资产包括三鹿集团的土地使用权、房屋建筑物、机器设备等可持续经营的有效资产，三鹿集团所持有的新乡市林鹤乳业有限公司98.80%股权，三鹿集团所持有的唐山三鹿乳业有限公司70.00%股权，三鹿集团所持有的石家庄君乐宝乳业有限公司16.97%的股权。根据三元股份2009年发布的定增预案，上述资产的评估价为7.26亿，比最终成交价高出将近1.1亿元。

彼时，三元股份以为自己捡了一个大便宜。但随着蒙牛、伊利迅速从三聚氰胺事件中脱身，其收入与利润开始大幅增长。此时，收购了三鹿集团资产的三元股份，受后者拖累业绩出现反转，扣非后归母净利润大幅下降至-1.01亿。从2008年到2013年，历经5年，三元所收购的三鹿工厂始终没有发挥应有的功效，三元股份连年亏损。

直至2017年，仍处于亏损状态。根据2017年年报显示，三元股份归属于上市公司净利润亏损0.47亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-0.85亿元。

这意味着三元股份在经历了持续大幅亏损之后，仍没有扭转业绩亏损的局面，而对三鹿的整合成为拖累其业绩的主要原因之一。

因此，在朱丹蓬看来，三鹿集团对于三元股份来说是一个“拖油瓶”，但这个影响是阶段性的。

但宋亮持不同看法。他表示，三元其实已经开始慢慢从吞并三鹿集团的影响中慢慢走出来了。收购刚开始可能对业绩有很大压力，如今正在逐步消化。长远来看，这是件好事。( 罗小菲)

关键词： 三元收购三鹿