2020年，我们不断见证历史!见证过美股数次熔断后，此次，我们见证了“负油价”。

当地时间4月20日，国际油价创下一项新纪录，美国5月份轻质原油期货WTI价格暴跌创下历史新低，历史首次跌至负值。

当日，即将到期的5月美国轻质原油期货价格暴跌约300%，收于每桶-37.63美元。这是自石油期货从1983年在纽约商品交易所开始交易后首次跌入负数交易。同日，6月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.51美元，收于每桶25.57美元，跌幅为8.94%。

为何会暴跌，出现“负油价”？

高盛表示，油价暴跌是石油市场史无前例供给过剩的表现。

市场分析人士认为，石油输出国组织(欧佩克)和主要产油国的减产行动要在5月1日才开启，而近期受疫情影响，需求大减导致存量激增，市场供需严重失衡，导致油价暴跌。

国际货币基金组织(IMF)最新报告预计，2020年全球经济将收缩3%。欧佩克上周发布的石油市场月度报告预测，2020年全球石油日均需求降低685万桶，这将是自2009年和金融危机以来全球石油消费首次出现年度下降;4月份全球石油需求日均减少2000万桶，为历史最大降幅。

此次暴跌的合约是马上到期的美国纽约商品交易所5月份轻质原油期货合约，正常情况下即将换月的两种原油期货合约的价差不会过大，但即将到期的美国原油期货5月份合约和6月份合约的价差已经超过10美元，投资者若要保持相同的头寸，成本将翻番，这十分罕见。

Axicorp金融服务公司首席全球市场策略师因涅斯认为，市场认为减产协议对平衡原油市场是不够的，眼下投资者不惜一切代价抛售，没人愿意交割。

由于新冠肺炎疫情的影响，美国大部分地区仍处于禁售状态。美国原油期货5月份合约的主要买家是炼油厂或航空公司等实际接收交割的实体。但这些机构的储油设施是满的，几乎没有买家愿意为这一合约的期货支付费用。

美国能源信息署(EIA)数据显示，美国原油库存连增12周，已攀升至近3年新高。

截至4月10日当周，美国原油库存较此前一周增加1924.8万桶，远超预期的1167.6万桶，前值增加1517.7万桶。美国原油库存已连续12周增长，涨幅续刷纪录新高，原油总库存水平已创2017年6月以来最高水平，美国汽油库存则处于纪录高位。位于俄克拉何马州库欣(Cushing)的储油罐的储存量目前已达到69%，高于四周前的49%。在这样的情况下，原油生产商只能通过削减未来数月的采油量并降低近月的原油价格，削减库存，降低生产成本。

标普全球普氏能源资讯分析师ChrisMidgley表示，库欣是内陆城市，原油库容很可能在3周内填满，一旦填满，WTI原油期货合约进行实物交割将更加困难。

“负油价”意味着什么？

油价负数意味着，将油运送到炼油厂或存储的成本已经超过了石油本身的价值，众多中小石油企业将面临破产风险。

据媒体报道，美国疫情引发了基础设施和交通物流不畅等问题，原油很难外输或储存。纯粹为了经济性而关井停产是有风险的，所以要接着生产。如果储罐库容不够或者存储成本过高，生产商宁愿接受负油价，不得不赔钱让买家拉走。

不过需要说明的是，负数不代表大家以后加油免费还倒贴钱，跌至负值的只是马上到期的5月份轻质原油期货合约，不是原油现货价格，美油6月期货合约交易价格仍处于20美元以上，布伦特原油交易价格目前也仍以超过25美元的价格交易。

从市场反应来看，北京时间21日，国际油价反弹上涨，NYMEX原油期货主力合约现涨逾7%，报于22美元/桶附近。布伦特原油期货主力合约现涨逾1.5%，报于29.6美元/桶附近。

特朗普：抄底原油大好时机

据外媒报道，美国总统特朗普表示，油价的下跌将是非常短期的;负油价反映了金融市场状况，而非石油市场状况。现在是购买原油的大好时机，希望国会能支持。正在研究将至多7500万桶石油纳入战略石油储备;将考虑有关停止进口沙特石油的意见。

但兴证期货认为，在需求端严重悲观的情况下，进入5月之后，以减产协议规定的全球供应的削减并不能改变油价运行方向，预计油价将维持底部宽幅震荡的格局。

独立研究咨询公司EnergyAspects首席石油分析师阿姆里塔·森表示，此次减产的幅度远远不够，整个4月份全球能源需求可能比去年同期下滑2500万桶/日。考虑到全球经济受到疫情的冲击，原油需求的复苏将是非常渐进的，因此这些减产充其量只是为油价提供短期的支撑，但不会使油价上行。

国内油价会受影响吗？

国内新一轮成品油调价窗口将于4月28日24时开启，据隆众资讯测算，截至4月20日，原油综合变化率-7.4%，预计对应下调幅度245元/吨，但本轮大概率将触发保护机制而不作调整。

按照《石油价格管理办法》，国内成品油价格挂靠的国际原油均价低于40美元/桶的“地板价”，国内油价将不作调整。未调整部分将按照规定，全额上缴中央国库，纳入一般公共预算管理。

此前的4月15日，由于国际原油均价低于40美元/桶的“地板价”，国内油价不作调整，这也是连续第二次不调整。历史上，在2016年的国际油价下跌中，国内成品油调价曾因“地板价”机制出现“六连停”。

关键词： 美国期货指数