4月8日，化肥概念股继续走强 磷、钾方向纷纷大涨。川金诺、六国化工、兴发集团、川恒股份、宏达股份、东方铁塔涨停，湖北宜化、云天化、川发龙蟒、亚钾国际、华融化学、云图控股等大幅冲高。
消息面上受俄乌战争影响，油气价格上涨导致了化肥价格持续上升。这种顺周期行情还能持续多久？还有哪些细分化工优质龙头公司将会持续受益？本文将重点分析以上问题。
化肥行业投资机会值得关注
国际化肥价格迅速上扬，与国内化肥价格的差距进一步拉大。由于海外疫情反复影响开工、全球粮食价格居高不下、俄乌战争影响供应、海运受阻影响全球供应，国际化肥价格迅速上扬，根据我们跟踪的氮磷钾单质肥的价格，目前东南亚钾肥价格为670美元/吨，较上月上涨11.7%。磷酸一铵(摩洛哥55%散装 FOB)每吨1215美元，较上月增加38.5%.尿素(波罗的海散货)每吨830美元，环比上月上涨48.7%。
由于国内出台的保供稳价政策，目前国际化肥价格和国内化肥价格形成较大的差价。氯化钾国内外价差约为-200元/吨，尿素内外价差约1300元/吨，磷酸一铵内外价差突破3000元/吨。国内需求旺季过后，国内单质肥有望通过出口提高利润，相关企业业绩具有明显的弹性。国内复合肥企业有望受益于单质肥价格控制以及需求端上扬。
国际粮价维持在高位，化肥需求的增长支撑着种植面积的增长。自新冠疫情爆发以来，各国对粮食安全的重视程度越来越高，2020年下半年国际粮食价格开始走高。自2022年初至3月18日，受俄乌冲突影响， CBOT玉米期货价格上涨25.11%，大豆期货上涨25.35%，小麦期货上涨37.62%。粮价上涨，种植收益增加，粮食种植面积增加。根据今年3月美国农业部的数据，全球大豆、玉米和小麦播种面积预计分别增长1.15%、2.3%和0.51%。此外，据 OECD- FAO农业展望预测，全球玉米和大豆收获量到2030年将分别比2021年增长2.36%和2.81%。农产品长期收获面积增长有利于稳定增长的化肥需求。
目前市场交易处于滞涨状态，需要不断地在通胀和衰退之间切换。通货膨上游的资源，衰退要买必需品。化肥，尤其是磷钾。磷肥、钾肥在开采端具有很强的资源属性，而需求端又与粮食价格密切相关，攻守兼备。西部证券认为可以关注云天化，湖北宜化，兴发集团，钾肥建议关注盐湖股份，亚钾国际，东方铁塔。
云天化一季报超预期开启化肥板块行情
近日云天化发布2022Q1业绩预增公告，一季度实现归母净利润16.4亿元，同比增长185.2%，环比+104.5%。
云天化有效统筹国内外市场，开拓磷肥利润空间。成本方面，公司自产磷矿及配套合成氨，自给率较高，同时采用高效率的大宗原材料采购策略，控制原材料成本，使化肥市场竞争优势凸显，带动业绩持续增长。
玉米、大豆等农产品价格维持高位，带动农户耕种意愿，美国农业部预计，到2022年，全球玉米和大豆种植面积将分别达到2.0亿公顷和1.3亿公顷，同比分别增长5.0%和5.2%。同时由于地缘政治冲突、供应链受阻等原因，海外化肥供应减少，预计化肥行业的高景气将持续。随着春耕备肥进入尾声，国内磷肥出口有望出现边际放松，目前摩洛哥磷酸二铵离岸价为1255美元/吨，较年初上涨37.6%，内外价差已超过4000元/吨，公司作为国内领先的磷肥出口企业，二季度将持续受益，预计公司磷肥盈利能力将迈上新台阶。
依托精细磷化技术优势和磷矿资源，云天化积极推进新能源项目，其中6000吨六氟磷酸锂项目预计2022年6月投产；50万吨/年磷酸铁电池新材料前驱体及配套项目一期10万吨磷酸铁预计2022年6月建成，8月产出产品。随着新能源需求旺盛，公司有望在新能源领域大展拳脚。
与云天化有着类似逻辑的化工龙头公司也有不少值得关注。申万宏源证券认为可以关注盐湖股份及藏格矿业(钾锂双龙头)，随着钾肥大合同价格落地，国内外钾肥价差有望缩小，盐湖提锂稳步扩张。磷化工、钛白粉企业一体化布局磷酸铁及磷酸铁锂新能源材料，关注云天化、兴发集团、川恒股份、中毅达，其他建议关注川发龙蟒、川金诺、云图控股、新洋丰、司尔特、湖北宜化、史丹利、六国化工；龙佰集团、中核钛白、安纳达；金属硅、有机硅关注新安股份；氟化工相关公司关注金石资源、巨化股份、三美股份；主粮价格上行带动农化需求增长，农药建议关注广信股份、利民股份、海利尔；煤化工龙头鲁西化工、阳煤化工；汽车产业链关注赛轮轮胎、森麒麟、神马股份、海利得、阳谷华泰；减水剂龙头苏博特；蛋氨酸底部反转关注安迪苏；纯碱关注三友化工、山东海化、远兴能源。
