虽然今年以来市场表现不佳，但不知不觉间，却有多只煤炭股悄然创下新高。
4月13日，煤炭板块再度大涨，中煤能源2连板，安源煤业、平煤股份等也纷纷涨停。其中中国神华、兰花科创、陕西煤业等多只煤炭股创新高。
从催化来看，行业增产难度大、全球煤炭贸易格局重塑、价格空间被打开以及一季报表现亮眼等或是核心催化。
新增产能难度大，现价空间被打开超预期
中泰证券表示，虽然国家发改委要求加快发展壮大新动能，培育发展优质先进产能，但增产保供难度超预期，远水解不了近渴。
其表示，2021 年贯穿始终的增产保供政策主基调下，政府全年动用产能约7.8 亿吨，实际煤炭产量增加2.3 亿吨，产出率非常有限，表明供给弹性已经非常小。2022 年尽管主管部门进行了梳理和分析，给出了增产“路线图”，比如通过新建项目、技改项目投产，增加1.5 亿吨产能；通过核增产能、停工停产煤矿复工复产和对部分露天煤矿采取特殊措施释放产能，增加1.5 亿吨。但是，再增加3 亿吨产能的难度非常大。
此外，今年中国神华2022年1月15日至2月11日期间外购5500大卡煤价不低于900元，昭示“坑口不超700元/吨、港口不超900元/吨”限价令影响式微，现货价格上涨空间被打开，供需紧张格局下，预计煤炭价格易涨难跌。
全球煤炭贸易格局或重构
据华金证券研报，现阶段的全球煤炭贸易格局，印尼主导全球动力煤贸易，澳大利亚主导全球炼焦煤贸易，俄国在煤炭贸易格局中具备一定影响力。
数据显示，2020年印尼动力煤贸易量约占全球43%，澳大利亚炼焦煤贸易量约占全球57%，2020年俄国动力煤的贸易量约占全球19%，炼焦煤约占全球13%。
华金证券指出，地缘摩擦升级后，全球煤炭贸易格局重构的趋势几乎不可逆。现阶段局部贸易格局变化后，海外煤炭价格的涨幅明显高于国内，预计全球煤炭贸易格局重塑的过程中或新格局下，海外贸易煤价易涨难跌。
龙头一季报业绩预告亮眼
据首创证券梳理，部分煤企一季报业绩预告披露，多家公司业绩同比大幅增长。
兰花科创，预计一季度实现归母净利润8.50-9.50亿元，比上年同期增加6.23-7.23亿元，同比增长274.73%-318.82%。
陕西煤业，预计一季度实现归母净利润为51亿元到60亿元，比上年同期增加17.27亿元-26.27亿元，同比增长51.22%-77.91%。
晋控煤业，预计一季度实现归母净利润为9亿元左右，与上年同期相比将增加3.95亿元，同比增加78.22%。
盘江股份，预计一季度实现煤炭销售收入28.1亿元，同比增长66.4%，实现毛利10.6亿元，同比增长107.1%。
煤炭配置仍当时
信达证券在最新研报中指出，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。
其指出，从供给角度看，印尼煤炭产能已处于满产状态，短期暂无提升潜力；澳大利亚主要煤炭产区近期受到天气因素影响，煤炭产量同比降幅明显，同时由于过去5年内资本开支不足，未来3年内产量难有修复，国际煤炭供需紧张格局不改。
信达证券多次次强调，当前全球能源价格上涨的根本原因为能源供给周期下的产能不足叠加长期以来全球货币超发，是一轮以供给周期为主导的能源大通胀，俄乌事件结局并不改变其根本逻辑。
现阶段行业基本面、政策底层逻辑与直接效果均利好板块估值修复提升，再考虑今年上半年业绩高增的确定性，当前是逢低配置煤炭板块的合理阶段。
