4月26日，游戏板块多股大涨，龙头完美世界强势涨停、冰川网络、三七互娱等纷纷走高。
催化方面，龙头公司一季度业绩亮眼，版号重启发放，游戏行业已经处于底部或许是重要影响因素。
龙头公司一季度业绩亮眼
4月25日，完美世界发布2021年度报告和22年一季报。公司2021年全年业绩阶段性承压，但是在游戏流水递延以及项目出售收益等因素的叠加下，第一季度迎来开门红。公司2022一季度实现归母净利润8.40亿元，同比增长81%，其中游戏业务实现净利润8.64亿元，同比上升102%。
同日，三七互娱也披露了2022年一季报业绩预告，公司预计2022年一季度实现归母净利润为7.4-7.7亿元，同比增长533.71%-559.40%，延续良好的增长态势。
版号重启发放，游戏板块有望迎戴维斯双击
4月11日，国家新闻出版署下发新一批共计45个国产网络游戏版号。安信证券表示，版号重启发放，游戏板块有望迎来戴维斯双击。
估值方面，当前游戏板块估值位于过去2-3年的低位水平，2021年8月游戏版号实质性停发后一直处于估值压制状态，版号恢复后有望启动首轮反弹，逐步修复板块估值水平。
业绩方面，版号恢复发放后，游戏公司新产品上线节奏将加快，游戏行业有望迎来新一轮的业绩驱动。
国信证券也表示，短期来看，版号重启有望降低政策不确定性、提振市场信心。中期来看，版号重启有助于需求释放，提升行业及上市公司业绩增速。长期来看，游戏出海进一步提升头部公司成长天花板，元宇宙有望重塑产品形态与行业估值体系。
高质量出海也是游戏投资主线
据中泰证券研报，目前国内移动游戏出海加速且优势明显。
据SensorTower统计，中国TOP30规模移动游戏公司流水总和占全球市场流水总和比例自2020一季度后逐季提升，截至最新2021三季度已经达到32.8%。中泰证券预计到2024年，海外市场潜在的规模为当前国内游戏出海收入的4.5倍左右。
首创证券认为，在流量紧缺和总量控制的大背景下，国内游戏市场增长放缓，大规模、高质量的国产游戏出海符合文化输出的国家利益。同时相对平台出海，游戏作为内容产品也面临更小的海外监管风险，高质量出海仍是投资主线。
信达证券也指出，游戏行业已处于人口红利后周期，供给侧改革更加剧行业增速放缓，游戏出海成为行业主要增量。
游戏行业底部已现
信达证券指出，通过对游戏公司股价周期进行分析发现，2018年版号停发行业增速底部刚好对应行业估值底部，同时公司估值周期与产品流水周期有高度相关性，游戏行业底部已现，版号常态化后有望实现戴维斯双击。
天风证券认为，游戏版号重启，短期直接利好对于拿到版号的游戏公司项目上线，中期更有助于恢复行业信心及稳定的增长预期，而长线来看，游戏作为元宇宙高相关性产业，VR、AR等对于产业空间再塑造具备想象空间。
浙商证券表示，综合来看游戏行业面临三重催化剂：1、版号重启带来销售费用率的下行周期，或达18个月；2、供给侧出清带来的研发费用率下行周期，或达3年以上3、正在爆发的手游出海。
相关公司方面，国信证券表示可以关注三七互娱、吉比特、姚记科技，关注完美世界、世纪华通、恺英网络等标的。
