经济数据的变化，会影响到货币政策的走向。从最新数据显示，6月份全国居民消费价格同比上涨2.5%，涨幅较上月扩大了0.4%。
CPI同比增幅扩大，这一微妙的变化引起了市场的关注。从投资者的角度出发，最关心的事情，莫过于CPI数据的回升会否影响到下半年市场的货币政策走向以及下半年市场的投资环境。
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事实上，从今年4月份以来，CPI同比增长幅度已经连续三个月处于2%上方。然而，在今年1、2月份的时候，CPI同比增长幅度还不到1%的水平。如今看来，CPI数据确实有逐步回升的迹象，但仍然处于可控的范围之内。不过，从另一种角度来看，CPI稳步回升或意味着消费市场需求有所回暖，消费信心有逐渐回升的迹象。
作为先行指标的工业生产者出厂价格指数PPI，在大宗商品逐渐回落以及复工复产的影响下，PPI数据已经出现了连续多月同比增幅回落的迹象。今年以来，从同比的数据来看，PPI同比增长幅度已经出现了连续6个月回落的迹象，作为先行指标的PPI，它的数据持续回落，也许会给未来CPI数据的走向带来一定的传导性的影响。
针对CPI同比增幅扩大的现象，下半年最具变数的，还是要看猪肉价格的波动影响。
就目前而言，从CPI的权重构成来看，主要由食品烟酒、衣着、居住、生活用品以及服务、交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健、其他用品和服务等8大类、262个基本分类组成。其中，食品所占的比重较高，猪肉价格则是主要的影响因素，所以对下半年的CPI波动，仍需要紧盯猪肉价格的波动变化。
根据数据显示，从今年3月份以来，猪肉价格开始出现明显异动的表现，并形成了一个稳步攀升的运行趋势。从今年以来猪肉价格的走势来看，与去年单边下行的走势相比，有着截然相反的表现。
作为具有较强周期属性的生猪行业，市场正担心着新一轮猪周期已经到来。假如猪肉价格再起升势，那么将会直接影响到下半年CPI的走向。
不过，考虑到前几年猪企与养殖户大举投资扩产的因素，加上市场库存消化力度有限，猪肉价格的供需状况并未发生根本性的变化。与此同时，部分地方出现了压栏惜售的现象，且人为营造出供需紧张状态，一旦这些现象得到了纠正，猪肉价格也将会逐渐回归理性。
只要猪肉价格或者石油价格在下半年不出现大幅飙升的走势，那么下半年CPI有望保持平稳运行的格局，对货币政策的走向以及对整个市场的投资环境影响还是会比较有限。
从5年期以上LPR的下调到搞活汽车流通、扩大汽车消费等政策措施的出台，可见从政策层面与货币环境方面，还是为市场传递出积极的信号。稳增长、促投资以及刺激消费等举措，有望成为下半年的发展基调。
作为经济晴雨表以及货币松紧先行指标的股票市场，在过去两个月的时间里已经走出了一轮快速反弹的行情，从某种程度上反映出市场资金对稳增长预期的积极态度，股票市场也完成了估值修复的走势。
虽然CPI增幅有所扩大，但PPI数据却出现了接连回落的表现，从整体上来看，各项主要经济指标还是处于比较健康的运行状态，这有利于金融市场的持续稳定运行。只要下半年CPI保持平稳运行的走势，下半年货币走向应该不会发生较大的变化，股票市场的波动率也有望趋于平稳。
