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上周市场出现了“股债同涨”的局面。
历史回溯看股债双牛的条件：受经济周期和风险偏好等因素影响，从2011年开始，股债跷跷板是主流的现象，而较为典型的“股债双牛”则发生在(1)2014年下半年-2015年上半年；(2)2016年三季度；(3)2019年初；(4)2021年二三季度。归纳来看，股债双牛出现的原因为两点：①货币政策宽松；②经济企稳预期升温。两个因素可以共存的，但是主次之差会影响后续资产价格的走势。
中信证券认为当前结构性工具或是重要驱动力，6000亿元再贷款待使用，有利于压降贷款加权平均利率，起到“实质降息”的效果。6000亿开发性政策性金融工具也为重大项目融资提供支持，从而发挥基础货币投放和定向贷款支持两大功能。
对于股市而言，经济复苏的趋势叠加已处低位的估值，A股修复行情已启动。后续还需要跟踪经济修复的节奏。对于债市而言，短期内利率仍有震荡下行的可能，但中期维度需警惕“宽信用”和经济复苏的趋势会带来的债市调整。
