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导读：1海通证券：还有多少降准空间？300BP？2降准后股票、债券、行业怎么走？
1海通证券：还有多少降准空间？300BP？
2020年以来，中小型银行已经累计7轮降准30bp(大型银行累计5轮20bp)，未来我们的存款准备金率调整还有多少空间？
央行表示，本轮降准后，金融机构加权平均存款准备金率约降至7.8%。回顾历史，我国中小型银行存款准备金率最低为6%(1999年)，本次调整后，距离最低位仅有2个百分点。从近期降准操作看，央行降准公告中均提及“不含已执行5%存款准备金率的金融机构”，4月对城商行和农商行的额外降准中，也注明仅针对“存款准备金率高于5%的”农商行。如果将5%作为可参考的准备金率下限看，接下来距离5%的准备金率仅有不到300BP。
另一方面，对比海外，7.8%的加权平均存款准备金率确实明显高于主要的发达经济体，但已经低于很多的新兴经济体了。2020年疫情发生后，美国将存款准备金率从10%下调至0。而新兴经济体，比如印尼、菲律宾的准备金率都是高于我国的，巴西的准备金率甚至在20%以上。整体来看，我们的降准操作仍有空间，但相比前几年已经明显减小，就像今年两次操作都是25bp的“小步幅”，未来降准可能也会变得谨慎。
