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点阵图 VS 利率期货：从 2015 年以来的表现看，不论点阵图还是利率期货，其在年末时隐含的下一年度利率水平与实际情况经常有偏差，而点阵图和利率期货的结果也出现过 6 次背离，其中有 4 次是利率期货与实际情况更接近，因此，对后续加息路径的判断更应该相信利率期货而非美联储点阵图。
美联储政策展望：我们预计美国经济可能从 2023Q1 开始衰退，从历史上看，美联储降息时间最多滞后于衰退2个月，即使在 1970-1980 年的高通胀时期也不例外，并且在衰退发生后的一年以内都会将利率下调至衰退前的一半左右或更低。
因此2023 年美联储大概率再加息 50bp，可能从年中就会开始降息，全年降息幅度可能达到 100bp。
