近期充电桩板块反复活跃，13日泰永长征2连板，摩恩电气、江苏华辰、兆新股份涨停，众业达、英威腾、金冠股份等跟涨。
催化上，除了此前经常提到的车桩比缺口外，分析师又提出了行业有望复制逆变器出海，以及从使用端提高体验从而促进新能源车销量等逻辑。
海外巨量市场空间
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信达证券表示，随着欧洲多国已经宣布禁售燃油车，欧洲新能源车渗透有望提升，或将催化欧洲充电桩建设。美国方面，美国整体新能源车渗透率较低，未来潜在增长空间较大，2021年车桩比超过17.5，高车桩比下充电桩市场空间较大。
据其测算，预计2022-2025年美国充电桩市场复合增速超过70%；欧洲市场方面，预计2022-2025年欧洲充电桩市场复合增速为43%。
华安证券也指出，欧、美市场是全球第二、三大充电桩市场，公共车桩比远高于中国，碳中和目标驱动下，海外各国明确充电桩建设规划，增量空间丰富。
有望复刻逆变器出海路径
天风证券研报提到，把交流桩和户储逆变器系统对比，两者从商业模式上具有相似之处，企业间比拼的核心是品牌和渠道，具体来讲，核心能力是及时推出满足客户需求的优秀新品以及有效拓宽销售渠道同时与全球知名的品牌商或零售商建立稳固的合作关系。
另外，其发现在品质相同或相近的前提下，我国制造的直流桩价格远低于海外制造厂商，而且我国厂商的毛利率同样优于海外竞争对手，即在产品性能优异的基础上，产品成本控制能力要远远强于海外的竞争对手。
天风证券认为，充电桩有望复刻逆变器出海羊毛，2022年是海外需求快速发展的元年，预计2023-2025年，欧美充电桩市场规模的复合增速60-100%，率先打入欧美市场的企业在形成稳定的渠道以及优质品牌力后，有望享受海外市场的高成长+高盈利。
国内缺口依然存在
国海证券指出，随着新能源汽车渗透率提升，充电基础设施及相关配套需求随之增加，为充电桩带来巨大机遇。
据中汽协和充电联盟数据，2021年新能源汽车渗透率为13%，车桩比为3:1，截止2022年9月，车桩比为2.6:1，尚未达到《电动汽车充电基 础设施发展指南(2015-2020年)》中提出的2020年我国车桩比降至1:1的目标。
其预计，2025年新能源汽车渗透率有望达到39%，新能源汽车保有量将达到3651万辆，假设2025年车桩比将下降至2.2:1，则2025年中国充电桩保有量将达1660万台，即中国充电桩缺口达1398万台。
从补贴到使用管理转变
前两日新能源车出现小作文，招商证券表示其在逻辑上有一定的合理性。其认为，未来可通过推动汽车消费由购买管理向使用管理转变，鼓励限购地区探索差异化通行管理等替代限购措施。
其认为，进入2023年，新能源车作为汽车行业重要变革方向，其相关的扩大内需刺激政策可能进一步从购置补贴向使用端的支持转变，支持方向可能包括放宽新能源车牌照、路权条件，燃油车限号限行条件趋严、充换电基础设施建设加速等，电车对于消费者使用体验会明显提升，政策端首先可能从一线城市开始推广。
产业链
新能源汽车充电桩产业链的上游为建设及运营充电桩所需要的元器件和设备生产商，中游为充电运营商，下游为各类电动汽车用户。其中设备生产商和充电运营商是充电桩产业链中最主要的环节。
具体来看，上游主要为充电桩设备元器件供应商，包括充电模块、功率器件、接触器、变压器、连接器、电池片等等；中游分为专业化运营商、国有企业和整车企业；下游客户包括新能源车企业和个人消费者。
其中在充电桩硬件设备构成中充电模块占比最高达50%。而充电模块成本构成包括功率器件(30%)、磁性元件(25%)、半导体IC(10%)、电容(10%)、PCB(10%)等。
基于此，华安证券预计至2025年，充电桩上游充电模块增量市场空间为335亿元，功率器件、磁性元件、半导体IC、电容增量市场空间分别为100/84/34/34亿元。对应的充电枪/连接器增量市场空间分别为48/27亿元。
天风证券表示公司方面，交流桩与户储逆变器行业属性相近，核心比拼渠道&品牌，渠道先行，品牌铸就中长期竞争力。
