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导读:1老龄化=低通胀吗?2长城证券:出生人口下滑的原因

1老龄化=低通胀吗?

从发达经济体的老龄化程度来看,老龄化率从高到低的排序为日本>欧元区>英国>美国;而从通货膨胀的角度来看,核心CPI同比增速的排序则恰巧相反,美国>英国>欧元区>日本。简单观察老龄化与通胀数据之间的关系,貌似可以总结出这样一个规律:老龄化率越高,往往会带来更低的通货膨胀率。

民生证券认为:

实际上,由于通胀水平受货币政策、地缘政治关系、国内政治环境以及收入分配机制等多重因素影响,人口老龄化对通胀的影响在过去20年中被弱化了。通过分析人口老龄化与通货膨胀的关系,我们认为人口老龄化非但不会使得长期利率与通货膨胀率下行,反而是推升通胀的动力。

关键词: 人口老龄化 长城证券 通货膨胀