近日，“锂矿返利”一石激起千层浪。
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两周前，本公众号刚发表《锂电进入“沉寂”》，而“锂矿返利”事件则让沉寂的锂电行业顿时喧嚣，这一声“惊雷”也恰恰反映了头部企业在“沉寂”的环境里尝试如何突围。
如今，锂盐价格急速回落，叠加“锂矿返利”，对“向上一体化”的“加杠杆”行为形成了“釜底抽薪”式的负面冲击，预计将很快影响锂电行业的竞争格局，尤其是电动车企业的“一体化”布局。
01 锂盐价格急速回落
锂盐价格回落有点超预期。
碳酸锂价格在去年11月冲高至60万元/吨左右之后，急速回落，目前已经跌至40万元/吨附近，数月跌幅超过30%。
近日，欧阳明高院士表示，预计碳酸锂价格在下半年可能在35万-40万元/吨，2023年全年供需总体平衡，2024年总体过剩，今后锂价比较合理的价格在20万元/吨左右。
20万元/吨的价格，也与“锂矿返利”锚定的价格偶然吻合。
本公众号在去年9月《脱缰的锂价，奔向何处？》中总结：“在原有锂矿供给的基础上，新增供给的直接成本已经抬高，开发成本的增加，导致的碳酸锂市场均衡价格上升，具体多少价格很难定量推测，众说纷纭，普遍认为在20-30万元/吨，但已不太可能再低于10万元/吨。”
所以，从供给端来讲，20万元/吨属于这一轮锂电价格回落普遍预期的心理“底线”，一旦预期形成，则可能加速达到目标。
02 导火索是需求侧而不是供给侧
实际上，本轮价格下跌，并非供给侧因素，而是需求侧。
本公众号今年1月初的文章《新一轮锂电周期，隐约将至，如何行稳致远？》中预示到：“当前，在锂电产能供给趋于过剩和动力电池需求增速放缓的双重预期之下，新一轮锂电周期调整的预期日渐强烈。”
其中，主要还是动力电池需求增速放缓的因素。
由于过去两年电动汽车增速较快，基数较大，2022年新能源乘用车国内零售达567.4万辆，同比增长达90.0%，再叠加2022年底新能源汽车补贴退出，普遍预期2023年电动汽车增速放缓，在锂电产能近年“大干快上”的背景下，动力电池供需矛盾的压力越来越大。
事实确实如此。
根据乘联会数据，今年1月，我国新能源乘用车零售销量33.2万辆，同比下降6.3%，环比下降48.3%。尽管预期2月会有回暖，但需求增速已经很难再超预期，尤其相对产能供给增速。
所以，需求侧预期是锂盐价格回落的主要因素。
此外，尽管储能电池的预期仍然较好，但不可否认，毕竟动力电池才是锂电池的中坚力量而且是估值的重要支撑，动力电池需求增速始终是锂电行业走向的主要变量。
03 “釜底抽薪”搅动锂电格局
本公众号在去年11月文章《锂电池企业的系统性挑战》中写到：“作为锂电产业核心的锂电池企业，正在遭遇来自毛利率和市场份额的双重挤压，在碳酸锂价格大涨的同时，下游客户又进场蚕食份额，成为锂电池企业们面临的一项系统性挑战，也颇受资本市场关注。”
显然，锂电池企业尤其头部企业，不会坐以待毙。
如今，锂盐价格开始下跌，头部企业实施“锂矿返利”，让下游车企面临艰难选择。
某些头部车企原本自建锂电池甚至布局锂盐，而“锂矿返利”可能让这一战略失去经济性，这也是“锂矿返利”的最大杀伤力，威逼利诱，让下游车企短期放弃自建锂电池的战术，进而失去长期布局锂电环节的战略，相当于“釜底抽薪”。
车企在需求增速放缓、成本压力以及竞争加剧的背景下，短期或许不得不选择继续外购电池，而不是自建电池。
可以预期，车企自建锂电产能的步伐将会放缓。
理论上讲，“术业有专攻”才是稳定状态。“一体化”布局，就是“加杠杆”。既然是“加杠杆”，万变不离其宗，如果行业向好则收益加倍，如果行业变差则损失加倍。
如今，锂电行业趋势面临周期调整，锂盐价格及材料价格纷纷回落，“一体化”的理论前提已经不再存在。锂电行业又回到“术业有专攻”的阶段，竞争格局也有望因此而发生变化。
